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小米的未来其实藏在这3%收入里

2019-08-22 11:33:39  来源:36氪

小米更赚钱了。

8月20日,小米发布了2019年中期报。报告显示上半年总收入957.1亿元,同比增长20.2%,经调整后净利润为57.2亿元,同比增长49.8%。

IoT和手机占了小米整体收入的九成以上,互联网收入只占到8.8%。但显然,只有成为一家真正的互联网公司,甚至一家巨型互联网平台公司,才是小米的梦想。

小米的互联网收入就目前来看,最大的可能性,恰恰是现在还很弱小的新兴互联网业务,也就是除了国内广告及游戏以外的IoT互联网服务、海外互联网服务、有品电商以及互联网金融服务,它们在第二季度互联网总收入占到36.0%。

虽然上半年小米的新兴互联网业务带来的收入只有30亿左右,但这微薄收入背后,隐藏着刚刚成型的IoT平台。

或者干脆这样说,小米近900亿的硬件收入,最终是为了给当下只有区区几十亿收入的新兴业务铺路。

小米正在调转航线。二季度利润大涨,但营收增速为上市以来最低,不过,IoT设备连接数和新兴互联网业务都在提速。营收放缓、利润增加、新兴业务发展加快,这些数据似乎揭示了小米公司体质的变化,它正在从规模型增长转向质量型的增长。

传统互联网变现失速,小米的无奈沉浮

以手机为核心的传统互联网变现显然已经走到了深水区。

这从MIUI活跃度和广告收入倒挂就可见一斑,2019年6月,小米全球MIUI用户的月活达到2.79亿人,同比增长34.7%,但小米第二季度的互联网收入增速却只有15.7%,广告更是同比出现了0.8%的微跌。MIUI使用人数在增加,但小米的广告收入却在减少,而且是头一次广告同比出现了负增长。

小米在用多元化的方式解决广告下滑的问题。据小米CFO周受资在电话会议上所述,小米扩充了广告主的种类,从互联网公司延伸到了中小企业或大型金融机构,广告服务方面,也在推出信息流产品和搜索类产品,以增加服务的多样性。

但这些手段治标不治本,而且并非是小米一家遇到的难题。腾讯、微博、百度第二季度财报广告增速都可以用惨淡形容。这固然有广告大环境萧条的影响,但更为关键的是,面对流量红利耗尽的现实,过去传统互联网广告模式,已经走入了瓶颈。

至于游戏收入更是哀鸿遍野。小米第二季度的游戏收入为6.8亿,同比降低4.1%,和广告一样,这也是第一次小米的游戏收入出现了负增长。

小米无奈地在大环境中沉浮。游戏行业虽然相比2018年有所回暖,但增速仍然只有10%左右,而这个增速中,还包含了不少去年版号积压的旧账。甚至连行业标杆腾讯的游戏业务增速也不过只有8%,小米很难在这样的情况下幸免于难。

反而是传统广告和游戏之外,小米的金融科技业务,在2019年上半年收入同比增长79%,有品电商GMV为38亿元,这个数字和网易严选百亿级的GMV相比还有不少差距。但2019年6月份,有65%的GMV来自非小米手机用户,这表示着小米有品电商正在脱离硬件入口,成为通用型的互联网电商品牌。

但如果客观看待小米的互联网新兴业务,电商和金融迟早会遭遇巨头的压制。

小米的未来,实际上很大程度上在于IoT平台。

IoT平台,小米梦想的必由之路

小米IPO时,自我定义的核心是“手机+智能硬件+IoT平台”,现在又简化成了“手机+AIoT”双引擎。

IoT平台的故事早已被说了无数次,也被不少人质疑是在画大饼。毕竟,现在IoT除了硬件收入之外,似乎还没有给小米带来多大的好处。

毕竟,现在IoT除了硬件收入之外,在毛利率以及小米对其“家庭入口”的规划看,依然还有距离。

在互联网新兴业务中,一半左右的营收仍然来自于小米金融和有品电商业务,小米IoT能拿出手的,现在还只有电视端的收入,根据财报估计,第二季度小米在电视端的互联网收入不到10亿元。

作为小米IoT体系中最早的大家电入口,小米电视2019年上半年的出货量达到了535万台,同比增长65%,根据奥维云网、中怡康和群智咨询统计,出货量和销量都为中国市场第一,超过了传统的巨头创维和海信。

但如果只是多卖了三五百万台电视,小米最多摇身一变成了一家大家电公司,成为创维、海信的接班人。

鉴于老大哥们越来越稀薄的毛利和越来越低迷的业务,这并没有什么可欢欣鼓舞的,只会离雷军的初心越来越远。

但小米明显将电视视为家庭IoT入口,而不是收看节目的荧屏。虽然目前电视互联网服务收入相对传统和孤立,主要自于广告、付费订阅和应用商店——仍然是手机硬件的玩法。

值得注意的是,2019年6月,智能电视以及小米盒子的月活用户为2260万,其中有超过300万的付费用户,这群人很多并不用小米手机,也就是说,小米电视已经脱离了小米手机,初步形成了自己的平台。

周受资在电话会议中,也表达了在这一块的布局,“我们会做出一些非常创新的场景,让用户真正能享受到手机加AIoT这种互联互通可带来的便捷性……我们相信未来AIoT一定能产生更多的互联网服务的机会,这个服务的背后也是变现的机会。”

目前小米已经拥有米家体系,并且在业内也跑在前列。截止2019年6月30日,小米IoT平台已连接的IoT设备数(不包括智能手机及笔记本计算机)达到1.96亿台,同比增长69.5%。值得注意的是,拥有五件及以上IoT产品的用户数量增加至300万人,同比增长78.7 %。也就是说,小米的IoT的确正在形成平台,虽然还很不完整和初级。

所以小米和对手都在抢占大家电入口,它们迟早会真正成为家庭IoT连接的关键节点。

雷军4月表示,大家电将成为小米“未来10年持续发展蓝图的核心拼图之一”。所有人都清楚,一旦自己的IoT平台搭建成熟后,其产生的新兴互联网收入,无疑会成为未来很多年的增长引擎。

《财富》杂志7月的500强公司名单中,小米首次上榜,这让雷军的兴奋溢于言表,更关键的是,它被归为了互联网服务和零售企业,和阿里、腾讯和京东并驾齐驱。虽然,根据半年报,小米88亿人民币的互联网收入只有前三者的零头。

这个名单押注的是小米的未来,全看小米能否长成雷军所说的,“不是单纯的硬件公司,而是创新驱动的互联网公司。”毕竟,同样是在港股,被认为是硬件公司的联想和小米市盈率只有十多倍,而腾讯是三十多倍。

而小米的最新市值仅为290亿美元,和雷军自己估值的底线相差甚远。对小米来说,在5G时代掌握IoT平台,才能成为一家真正高市盈率的互联网公司。

目前小米依靠米家走在前面,电视以外,2019年上半年,米家空调出货量接近100万台,并且已经开始通过小爱音箱来调用网络中的各个产品。

但小米并不打算激进地进攻,“稳健”也成为周受资反复提及的一个词语。小米半年报显示,其现金及现金等价物达到人民币349.2亿元,总现金储备达到人民币511亿元,这已经和A股市场的一些龙头国企手头的现金差不多了,这也是小米这家公司最有意思的地方,可能和小米的工程师文化有关,也可能是雷军的个性使然。周受资表示,一切都是“为了5G时代的增长保驾护航”。

5G大范围取代4G前,行业还是一片混沌。在晦暗不明的过渡期中,像现在这样手握数百亿的现金,继续以硬件来孵化自己的IoT互联网平台梦,才是小米最明智的选择。(袁斯来)

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