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众合科技6.8亿并购爆雷净利降55% 两次转型未达预期17年未派现

2019-04-17 15:37:59  来源:中国经济网

浙江大学实际控制的众合科技(000925.SZ)因并购爆雷业绩不堪。

4月16日,众合科技发布2018年年度报告,其在营业收入微增情况下,净利润(归属于上市公司股东净利润)下降55.14%。

盈利能力大幅减弱源于公司此前并购爆雷。2017年,公司以6.82亿元完成对苏州科环的收购,商誉增加5.39亿元,而这笔收购在去年出现商誉减值,进而吞噬了当年净利润。此外,受宏观经济形势及海外投资节奏放缓等因素影响,公司相关业务收入和利润均出现下降。

众合科技前身是浙大海纳,1999年就已在深交所主板挂牌交易。只是,2003年飞天系掌门人邱忠保入主后,挪用、占用上市公司资金进而掏空公司。直到2009年,经过司法重整,浙江大学通过资产注入,公司也转型至烟气脱硫及轨道交通领域。近年来,通过跨界并购进入环境治理领域。

长江商报记者发现,除了高溢价并购爆雷外,公司存货、财务费用等大幅增长,这些直接间接也对公司净利润产生影响。

长期业绩不佳,众合科技对股东及投资者回报非常无力。2002年以来的17年间,公司未实施现金分红,且其未分配利润仍为负数。

并购标的连续两年业绩爽约

寄希望于并购提振业绩,没料想划入了并购深渊。众合科技大股东及管理层再次面临着如何脱困的考验。

年报显示,去年,众合科技实现营业收入20.89亿元,较上年的20.86亿元仅增加0.03亿元,增幅为0.13%。与之相比,净利润数据极为难看。其去年实现的净利润只有2701.10万元,同比下降55.14%,扣除非经常性损益的净利润低至0.17亿元,同比下降63.63%。

对于如此不堪的经营业绩,众合科技解释称,智慧交通业务稳步增长,水处理板块工期延缓,相关子公司盈利未达预期,出现商誉减值。此外,境外子公司受当地政治经济环境影响,投资节凑放缓,净利润减少。

年报显示,境外投资方面,众合科技通过子公司浙江众合投资持有墨西哥信息技术有限公司55%股权,去年,墨西哥信息技术公司亏损2814.31万元。

对净利润影响最大的还是商誉减值。去年,众合科技计提商誉减值0.89亿元。如果没有这笔商誉减值,去年的净利润将超过亿元,接近2017年净利润2倍。

导致众合科技商誉减值的是其此前高溢价并购。

2014年、2015年,众合科技盈利能力不佳。2016年,公司亏损1.09亿元,且当年营业收入大降34.29%仅为12.06亿元。

或为了扭亏,2016年,众合科技实施并购转型计划,通过发行股份方式作价6.82亿元收购苏州科环100%股权,同时配套募资4.76亿元。

苏州科环主要从事污水深度处理业务,在石化行业工业污水深度处理市场处于领先地位。其在2014年、2015年分别实现营业收入1.13亿元、1.73亿元,净利润1556.72万元、4442.74万元。

彼时,环保属于热门概念,此次收购的代价不菲。以2015年底为评估基准日,苏州科环净资产为8618.22万元,评估值为6.83亿元,评估增值5.97亿元,增值率为692.51%。

在高溢价交易背景下,唐新亮等交易对方也出了看上去还算靠谱的业绩承诺,即2017年至2019年,苏州科环实现的扣除非经常性损益的净利润分别不低于7312万元、9141万元、9699万元。

然而,2017年,业绩承诺第一年,苏州科环实现的扣非净利润只有6728.68万元,完成率为92.02%,去年的业绩更糟糕,其扣非净利润为5051.02万元,较承诺数少4089.98万元,完成率只有55.26%。两年累计下来,完成率也只有71.60%。

原本试图借助并购实现盈利能力大幅提升,没想到并购遇雷,业绩大幅下降。

两次转型未达预期17年未派现

众合科技盈利能力一直不太理想,上市20年来,长达17年未实施现金分红。

众合科技前身是成立于1970年的浙江大学半导体厂,1999年,更名为浙大海纳并在深交所挂牌交易。彼时,公司主营业务为单晶硅制品及半导体元器件。

但是,上市第三年,公司盈利能力就接连大幅降低。2001年至2003年,其净利润连续三年下降,已从1999年的0.29亿元降至0.12亿元。

2003年,当时闻名资本市场的飞天系掌门人邱忠保通过受让股权入主。然而,2004年至2006年,在邱忠保掌控期间,利用其控股地位挪用上市公司资金、并以上市公司名义为其飞天系或其个人向银行借款提供担保,以此掏空上市公司,以致2005年,浙大海纳巨亏6.36亿元。至2006年底,浙大海纳陷入严重资不抵债困境,濒临破产。

2007年,浙大海纳进入司法重整程序,到2009年完成。经注入优质资产,浙大海纳重回浙大网新怀抱,实控人仍为浙江大学。重整后,主营业务由半导体转入烟气脱硫及轨道交通领域,公司更名为众合机电。

但是,转型之后,公司经营业绩依旧不佳,一年增长两年下降,2013年甚至亏损1.49亿元。

在这种情况下,二次转型屡屡被提及。随后,公司相继收购海拓环境、苏州科环等,合计耗资约10亿元,大力加码环保业务,同时升级轨道交通业务,公司名称也从众合机电变更为众合科技。

众合科技在年报中称,将以智慧交替和节能环保双轮驱动为主业。去年,这两大业务板块贡献的营业收入分别为12.21亿元、5.62亿元,分别占公司营业收入的58.46%、26.91%。

从去年经营业绩看,二次转型仍未达到预期。不仅如此,去年,公司存货较上年同期增长44.26%,且其存货周转速度明显放缓。截至去年底,其短期债务达到17.04亿元,同比增长25.48%,公司货币资金只有9.11亿元,在在建工程猛增2.22亿元增幅341.54%的情况下,公司将面临较大的流动性压力。

备受关注的是,截至去年底,众合科技未分配利润-7983.60万元,需要在未来赚取的利润进行弥补。正因为如此,2002年至今的17年,公司长达17年未进行现金分红。

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